尚融客户收入下滑却自身销售反增，金钛股份IPO遭北交所追问是否存利益输送

　　近日，朝阳金达钛业股份有限公司（以下简称“金钛股份”或“发行人”）在北交所更新上市申请审核动态，该公司已回复第二轮审核问询函尚融，回复的问题主要包括：收入核查充分性及业绩下滑风险，新增大额固定资产核查充分性，进一步说明成本核算准确性、进一步说明产能消化能力及固定资产折旧影响等。

　　招股书显示，金钛股份是主要从事海绵钛系列产品研发、生产和销售的高新技术企业。目前，公司高端海绵钛产品广泛应用于国内航空航天、军工等领域。金钛股份本次IPO拟募集资金总额不超过7.5亿元，全部投入到2万吨高端航空航天海绵钛全流程项目。

　　第二轮问询函中，交易所首先重点聚焦公司收入真实性和业绩下滑风险。

　　问询函指出，2024年金钛股份向宝钛股份及贸易商钛谷新材料的销售数量、金额分别上涨33.35%、11.37%，但宝钛股份自身收入下滑3.9%，其子公司宝钛华神收入下滑12.26%。交易所要求说明发行人与钛谷新材料、宝钛股份之间是否存在利益输送或其他利益安排。

　　报告期内，金钛股份各级别海绵钛销售价格均持续下滑，2025年第一季度发行人营业收入同比下滑13.84%，扣非归母净利润同比下滑28.73%。交易所要求说明2025年第一季度业绩下滑的原因尚融，报告期内海绵钛销售价格下滑原因、趋势是否扭转；并分析是否存在业绩下滑风险。

　　金钛股份回复称，宝钛华神仅能满足宝钛股份部分海绵钛需求，宝钛股份在钛产品生产中仍存在较大供应缺口，报告期内发行人的海绵钛的产量快速增长，其向宝钛股份、钛谷新材料合计销售的海绵钛数量、金额均上涨具有合理性，但未充分解释为何在客户收入下滑时自身销售反增。

　　对于2025年一季度公司营收、扣非净利润分别下滑13.84%、28.73%，金钛股份承认系受行业需求变动影响导致整体有所下降。目前相关影响因素已消除。

　　金钛股份新增大额固定资产核查充分性也被重点问询。

　　报告期内，金钛股份持续购建大额固定资产，包括北园区全流程海绵钛项目、2万吨高端航空航天海绵钛全流程项目等。2022年-2024年，金钛股份固定资产原值增加8.46亿元尚融，土地使用权增加8179万元，在建工程余额1.42亿元。交易所质疑供应商分散（近500家）、关联交易（如多次向关联方金达钼业采购土地使用权）及工程转包给关联方宏基建筑的合理性。

　　金钛股份回复中强调采购流程合规，解释称全流程项目建设涉及供应商众多，采购较为分散的情况是海绵钛同行业公司共同特征，公司与同行业公司全流程项目建设涉及供应商分散程度具有一致性，不存在重大差异。

　　金钛股份在报告期内的产能扩张战略同样引发监管关注。

　　招股书显示，本次募投项目建设期为4.5年，将于启动后第6年达产，发行人现有全流程产线于2021年4月取得项目备案批复，于2023年第二季度达产；最近一期发行人累计产能达2.9万吨，2024年机械设备折旧增加金额为12,560.95万元，而本次募投项目产能2.2万吨，测算达产后固定资产折旧金额为7,155.60万元。

　　交易所要求公司说明本次募投项目与前次2万吨产能建设项目建设工期及进度的差异及合理性。进一步说明募投项目达产后的折旧金额与当前全流程产线折旧金额存在较大差异的原因及合理性，建设期及达产后资产折旧对经营业绩的影响。

　　虽然公司强调本次募投项目与前次2万吨产能建设项目建设工期及进度存在差异具有合理性。但是，2025年一季度财报显示，公司营收和营业利润较去年同期明显下滑，反映出新增产能尚未转化为有效利润贡献。

　　在海绵钛销售价格持续下滑的行业背景下，公司如何消化新增产能、平衡折旧压力，成为IPO审核的又一关键考量。

　　来源：读创财经尚融

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